“两百零三？得，把这个零头给我们抹了吧！”他的声音不高，但记者还是听了个一清二楚。他是国内一家响当当的证券公司北京某营业部的副总。为了几块钱和餐馆的服务员砍价，他的表情中还藏着一丝难以掩饰的难为情。 

　　从2001年夏天股指开始往下走，很多券商的日子显然已经今非昔比。即使是10月22日，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》出台后股市曾经冲高到4000多点，但也只是昙花一现。不只是券商，活动在股票市场的各个主体跟券商一样，都在经历着一场寒冬。 　  
　　大券商 

　　精打细算度日 

　　“燕窝鱼翅是没有了，但白菜和萝卜还是有的。”中信证券首席经济学家吕哲权带着几丝调侃这样评价券商现在的处境。根据最新的排名，中信证券位列上半年沪深两市券商十强。 

　　“佣金是券商的生命线，从去年5月开始变成浮动佣金以后，就全完了。”国泰君安证券公司北京分公司办公室副主任陈光洁忧心忡忡地说。佣金作为券商的经纪业务的来源，在众多小券商抢占市场的“军阀混战”中，最早还算是一个武器，但“战争”持续到今天，大家的佣金水平都在千分之二附近，没什么好争的，最终的竞争还是靠实力，靠服务。“我们每年光是研究报告就有200万元的收入”，这是国泰君安值得自豪的地方。对于核心竞争力有多种不同的看法，在大市不好的情况下，究竟什么是核心竞争力，从这里可以窥见一斑。 

　　经纪业务、投资银行业务、资产管理业务是券商最基本的三项业务。看看各家营业部就知道，现在来交易的人到底有多少。在国泰君安德外营业部，为营业部贡献最小的散户室已经在非典前夕被取消，据介绍此举每年可为公司节约200万元以上的开销。有一个细节：在大户室，以前只要来营业部做交易，中午都会提供一顿午餐，但现在，交易额必须到规定的一个水平，才能领取一份免费的盒饭。而联合证券在非典期间给大户室吃方便面的“习俗”一直沿袭到了现在。 

　　券商开始精打细算了。交易不活跃带来的是经纪业务大幅的萎缩；深圳证券交易所至今还没有重新发新股，券商的投行业务也火不起来；而资产管理，自营是没戏了，现在手里哪有资金呀？委托管理一块，管理层隔三差五地念紧箍咒，谁又敢“顶风作案”呢？ 

　　小券商的日子倒不见得不好。因为人手比较少，没有营业部日常巨大的开支拖累，在投行的上市业务之外，帮企业做改制、重组亦成为一项不错的选择。最近见到一位银河证券跳槽到上海一家小券商的投行人士，他脸上有些疲惫，但又有几许兴奋：“忙着呢！还不错！” 
　　  
　　机构投资者 

　　有人窃喜有人忧 

　　基金堪称目前机构投资者中的典型代表。截至今年9月初，市场上已经有85只基金，其中封闭式基金54只，开放式基金31只，基金总市值接近2000亿元，约占总市值的20％。 

　　有人将现在的封闭式基金戏称为“土财主”，因为尽管市道低迷，但封闭式基金一封就是15年、20年，他们按照基金的份额提取管理费，一分钱都不会少；如果封闭式基金坐庄，那他们又有一笔收入。最重要的是，原来封闭式基金有一道隐忧：即封闭式基金转开放式基金。但现在，他们马上就可以解放了，如果不出意外，今天新的《证券投资基金法》将正式通过三审，其中将删除“封转开”的相关规定，这样，任凭个人和保险公司怎样鼓噪和反对，封闭式基金可以稳坐钓鱼台，继续将大把大把的银子收入囊中。 

　　一位跟封闭式基金管理公司来往甚密的朋友告诉记者，他们来京只住号称“超五星”的君悦大酒店，日子过得那叫个美耶！ 

　　但前两年人们还追着买的开放式基金就没有那么幸运了。每一只新的开放式基金登场，基金公司都要费尽心思找一个概念，都要追着媒体做N多的宣传。每次见到负责开放式基金销售的工作人员，都是风尘仆仆，一脸疲惫。在早些时候，基金经理只需要将基金运作好，给投资者好的回报就可以了。现在这些远远不够，他们还必须同时具备良好的口才，接受各种各样的采访，在媒体面前保持谦恭的笑容，塑造良好的媒体形象，在新基金推出来的时候，就被一次又一次的问到“能不能赚钱？”这样的问题，一个接一个地去会见一个一个的机构投资者，说服别人自己管理的基金是有投资价值的。有人开始担心：开放式基金会不会变成祥林嫂？ 

　　一位基金管理公司的老总曾经开过一个玩笑：“我现在就像一只猴子，基金经理说你到哪哪去耍一个，我就冲上去耍一个。”基金从什么时候开始弯下他们“高贵”的头了呢？ 

　　私募基金(这里是指那些在地下的不规范的基金，不是真正意义的私募基金)的日子就更不好过了。一位据说曾经在海南一天输掉2000万元都不皱眉头的一个操盘手现在已经在圈子里混不下去，只好去河南倒买倒卖点红霉素维持生计。 
　　  
　　个人投资者 离开伤心地 

　　一般的说法是：在股市，十人之中，一赚、二平、七亏损。但有意思的是，几乎所有做股票的人都怀有“我会赚”的侥幸心理。即使现在，也有人这么认为。这是这个市场最吸引人的地方。 

　　根据新浪网最新的统计，截至目前，已经有超过半数的投资者亏损超过五成。这个调查的一个注脚就是：前几天记者问一个自己做股票，他的很多朋友也做股票的朋友，他说：“别问了，都死光光了。”没有人脸上有笑容，即使在前几天《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》出台之后，在消息面的刺激下，沪深股市暴涨，单日涨幅超过2％的时候，也没有人有笑容。所有的人都说——套得太深了。 

　　上市公司 圈钱不易 

　　上市公司向来是众矢之的，尤其是造假，永远是投资者难解的心头之痛。没有明确的指标可以说明股市的低迷对上市公司的影响究竟有多大。 

　　可以分析的是，由于交易不够活跃，上市公司要增发或者发债，都不像以前那么容易了。而且，在整个市场面比较好的时候，投资者似乎都比较宽容，但现在不同了：富通昭和因为股票名称的事情被迫延期；长江电力因为存在疑点被迫延期；华夏银行一上市，种种质疑就没有间断。而关于深圳交易所什么时候能够“重新开张”的说法就更多了。 
　  
　　证券类媒体 收缩再收缩 

　　在一定程度上，专业媒体就像一个行业的晴雨表：行业繁荣，则媒体繁荣；反之亦然。在2001年以前，北京的炒股人士都知道或者必读的一份报纸就是《信息早报》，这是一份完全靠发行支撑的报纸，上面没有一个广告。薄薄的一份报纸，两块钱一份，畅销。知情人士透露，现在这份报纸已经发不出工资，留下来的员工已经没有几个人。 

　　在户外，已经很少看到证券公司的广告；电台，除了证券公司的讲座外，很少听到他们的广告；对《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》这三大报来说，除了监管部门规定必须披露的信息外，证券公司的广告也很少见到。 

　　券商每年“八月十五”都会带些礼品问候问候跑证券的记者，月饼他们从来是不屑于送的。但今年，一位跑证券多年的记者收到了一家证券公司送来的自己食堂做的月饼。这种礼物，券商以前怎么能拿得出手呢？ 

　　股评家 轻易不敢荐股 

　　证券市场的活跃还培养了一批股评家，但这些人已经今宵不知何处去了。曾经在北京电视台《北京你早·财富前线》经常露面的现任北京证券研究中心的吕立新从去年开始，已明确表示不再对具体某只股票发表评论。他私下里告诉记者：“如果说得不准，谁来负责呀？”既然是预测和判断，就得100％的准确。说实话，股评家又不是神仙，他们又怎么能料事如神？ 


　　本来只是推荐，但推荐了就要承担责任，就没有人敢大胆地推荐股票了。名嘴一个一个倒下了，但还有投资咨询机构在，他们与网站牵手，占尽了现在股评市场的风光。预测不准，别人不会记住；预测准了，也许他们的研究报告是有价值的。投资咨询公司的生意就来了。